关于城投债

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一、关于城投公司

城投公司是指地方政府为满足当地建设需求而出资成立的一些项目公司。

城投公司的设立源于以下原因，首先是中央和地方的财权再分配，这源于营业税改增值税。营业税是地方税，支配权归地方，而增值税是中央与地方共享税，支配权归中央。后来相关政策逐渐把一部分营业税改成增值税，这个过程一直持续到2016年，直到全部变为增值税，这一变化给地方财政带来不小的负担，相当于地方税收收入下降了，税收改革实际上加强了中央对地方的控制力度。

但重要的是地方财权被削弱了，事权却没少，地方建设的任务依然归地方政府。那么地方政府靠自身财政收入建设的钱就不够了，就只能出去借，于是产生了第二个问题，政府是不能直接去市场借钱的，所以最终出现了城投公司这种模式，可以说城投公司的出现加快了中国的城市化进程。

二、关于城投债

城投债作为城投主要融资来源之一，一方面具有地方国有企业的属性，另一方面承担着代替政府融资的职能。

城投债是企业债的一种。城投债的发行目的不同于其他债券，它的发行是为了对城市的一些基础设施等进行投资。城投债的发行主体一般为当地地方投融资平台，发行方式一般为公开发行的企业债或者中期票据，因此城投债又可以被称为“准市政债”。

城投债有哪些特点呢？

1.有地方政府信用背书，地方政府在债券发行计划上会给予发债企业极大倾斜，而且一旦出现兑付问题，地方政府有责任代为清偿。

2.城投债从发行就受到各种政策的监管，债券的发行需经过证监会、人民银行等高等级国家职能部门严格审批，其合法性和合规性都处于较高的水平。

3.城投债安全稳健且收益较高，标准的城投债年化收益在6.5%~8%左右，是稀缺的固定收益类资产。

4.至今零实质性违约。目前标准债存续总量达10万亿，发行近三十年无实质性违约。（来源：城投债小哥）

三、关于城投债信用风险

许多地方政府过度依靠银行资金搞建设，负债规模速度增长，一些地方的债务率远远超过了风险控制警戒范围。有些地方政府甚至极力加大地方融资平台建设，而这些融资平台过度负债现象已非常严重。

当然，城投债虽说未发生实质性违约，但高收益与高风险并存，目前更要考虑城投公司的偿债能力。