兰州城投翻车事件-城投债务隐忧

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          几年经济下行叠加疫情影响,房地产市场不再火爆,地方财政收入减少,很难给城投公司再“输血”。在这种情况下,大家会很自然地将城投债和政府联系在一起,觉得城投债自带政府隐性背书,向来被视作刚性兑付的城投债,在最近几年甚至还时常出现技术性违约事件。城投公司债务呈现出越堆越高的现象。

    

一、兰州城投翻车事件

 

1.兰州城投短暂的技术性违约

       2022年7月,兰州城投开始出现利息逾期,紧接着财产被申请诉前保全,遭起诉。公开违约信息不到一天,兰州城投当晚便表示已经筹集好资金,且及时付清了利息,最终兰州城投也只是发生了短暂的技术性违约,而非实质违约。

       这一次兰州虽然勉强保住了城投信仰,但是筹集资金的过程却异常的艰难。为了筹集资金,兰州城投将旗下兰州燃气一半的股权转让给当地财政局和国资控股的公司,很明显,这其实就是“左手换右手”,出现这样的窘境主要是因为兰州的财政确实困难,根据当地统计局的数据,兰州去年一般公共预算收入276.73亿元,而支出有484.59亿,意味着兰州财政收支缺口很大。

2.兰州公交集团让员工贷款给自己发工资

       兰州公交集团,对银行负债39亿,最后只能让员工自己去贷款,然后给自己发工资。而兰州公交集团的背后其实就是兰州城投,由兰州城投绝对控股。

 

二、城投-承担房企暴雷后“托底”重任

       根据财新网报道,2013年国内城投债余额为2.1万亿,到2022年5月已经增加至13.74万亿,这其中有将近6万亿都是这两年新增加的。可以明确的城投债中将有2.24万亿会在今年8月至12月到期,还有6.7万亿将在2023年陆续到期,动辄几万亿,城投债务的体量已经超过了房企。从区域上来看,经济好的城市,比如东南沿海城市,当地的城投可能问题不大,因为他们财税收入相对更稳定,但是中西北部很多地方长期以来都是靠转移支付支持的,现在少了土地收入来源,后续违约的风险就会很高。

       当然兰州城投不过是浮出水面的冰山一角。我们知道这场房地产危机下最先暴雷的是房企,但接下来一些小城市的城投也开始危险了。9月16日云南证监局对楚雄国投发出了一份罚单,理由是债券资金投向不符合约定用途,没有按约定偿还到期债务,所以被出具警示函,而楚雄国投正是楚雄州的一个城投公司。楚雄国投作为发行人,当然负有直接责任。广州南站的莲花足球场,因为恒大暴雷这块地最终是由广州城投接盘,还有全国各地的烂尾楼,最典型的就是郑州不论是设立纾困基金,还是承接出险项目,最后还是由城投公司来。

       总体而言,房企大面积爆雷,再叠加地方债务的爆发,市场长期低迷,房企拿地积极性受挫,城投不得不发债借钱承担“托底”重任,可谓艰难负重,雪上加霜。相关内容来源于知乎作者:这样一段,侵删。)