昆明轨道交通集团千亿负债压顶

近日，流传着关于昆明轨道交通集团千亿负债的消息。原因是昆明市政府发文，拟提请各有关金融机构调整昆明轨道交通集团有限公司贷款结息周期，由季付改为年付。这在AAA级城投主体中实为罕见，引起社会广泛关注。

另外在2月17日，惠誉将昆明轨交“BBB+”长期外币和本币发行人违约评级列入负面观察，同时其直接发行的高级无抵押债务“BBB+”评级也被列入负面观察名单。惠誉指出，在昆明轨交近期的融资计划中，云南省政府作为最终担保人的角色不明确，这可能会导致重新评估昆明轨交的政府相关实体分数，并最终影响其评级。（资讯来源：世界轨道交通资讯网《两轨交集团被惠誉下调评级为“负面”》）

近日，昆明市人民政府发布一批人事任免，其中提到：免去宗庆生昆明轨道交通集团有限公司董事长职务。

按理说，交通运输业现金流比较充裕，为何昆明轨道交通集团（以下简称昆明轨交）负债压力如此巨大？

根据官网信息，昆明轨交成立于2009年，是昆明市最大的地铁运营商,也是昆明最大城投，负责对政府配置的土地进行一级开发，承担着国家重要的地铁项目，有较高的战略重要性。从股权结构看，昆明市国资委占股90%，为昆明轨交实际控制人，云南省财政厅则占股10%。

昆明轨交其营业收入主要来源于轨道交通运营收入，由于正式运营线路较少，公司收入规模不多，另外受限于轨道交通运营的公益性，叠加疫情影响，客票收入较少，其主业盈利能力较弱，债务负担重、偿债压力大。

昆明轨交债务问题主要有以下几点：

1.刚性债务占比大，偿债压力巨大

近年来，随着轨道交通项目建设和土地开发两块的资金持续投入，昆明轨交负债主要集中于银行借款、应付融资租赁等融资渠道，刚性债务不断扩张。同时土地开发成本和应收轨道交通项目代垫款，对其资金形成大量占用。

据相关评级报告数据，至2022年6月末昆明轨交刚性债务余额已增加至1005.57亿元，突破千亿负债，截至2022年三季末，昆明轨交总负债已达1049.2亿元，资产负债率达69.31%。

2.短期内偿债压力大，超8成境内债将于2024年到期兑付

昆明轨交存续有境内债6只、境外债2只，规模分别为70亿元、4.53亿美元。值得注意的是，6只境内债的剩余期限均在2年内，兑付压力集中于2024年。昆明轨交2023年到期债券规模达50亿元，还有134.24亿流动负债，主要为一年内到期非流动负债，面临较大短期偿债压力。

3.受区域经济因素影响较大

2020年以来，昆明市旅游业受到较大冲击，加之昆明市土地场表现较为低迷，经济增长缓慢。2020年以来昆明市政府性基金收入下滑明显，叠加一般公共预算收入增速缓慢，对昆明市整体综合财力有一定影响。

政府相关政策

昆明市政府于2021年7月21日至23日，召开了昆明市属国有企业2021年上半年工作通报暨银政企座谈会，在会上签订到期债务“零违约”的目标责任书，确保到期债务全额偿还；此外，市国资委也积极与当地银行开展合作，获得总额400亿元的融资支持，以缓解偿付压力；2022年，市政府多次在政府文件中提及加强防范政府债务风险，按照“谁举债、谁偿还、谁审批、谁负责”的原则，压实主体责任，切实防范化解财政金融风险。2023年，在金融机构贷款结息周期调整函中，昆明市政府表示除财政补贴外，一同盘活昆明轨道交通线路沿线资源，研究出台了《昆明市城市轨道交通运营成本规制管理暂行办法》，多方式、多渠道保障昆明轨道交通良性健康发展。同时强调，昆明市将进一步加强监管和扶持力度，积极督促企业按时履约。（相关内容来源：财联社；作者小债看市；作者牛遍满市。侵删。）

 昆明轨交受制于诸多因素负债累累，但总体来说，政府部门一直有着解决债务问题的积极性，归根结底，兼顾经济发展的同时，要逐步解决债务包袱。相信随着经济回暖，昆明丰富的旅游资源优势将进一步发挥作用。